界面新闻记者 | 刘婷日日夜夜一二三区视频

　　“我有过缺憾，但并未几。”2026年4月29日，好意思国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在卸任前的终末一场记者会上说。

　　5月15日，73岁的鲍威尔将厚爱卸任。八年前，他走马到任时，莫得东说念主会思到，好意思联储会阅历一轮又一轮的“极限测试”：从买卖摩擦、疫情停摆、数十年荒漠的高通胀，到围绕央行零丁性的政事风暴。

　　鲍威尔不是一个经济学家，但被评释是一位在极点涟漪时间有智商的危机料理者和机构防守者。面对新冠疫情冲击，他罗致超成例宽松计谋，得手幸免了金融危机，并主导了一场强盛的经济复苏；在承认误判通胀后，他武断转向激进加息，最终在未触发衰败的前提下艰苦住通胀；在面对前所未有的政事插手和攻击时，他竭力于守住央行的底线。

　　“举座功过并存，但白璧微瑕。”东方金诚打算发展部高档副总监白雪对界面新闻说，她对鲍威尔评价是：危机叮嘱武断、通胀判断失准、纠偏算作果断、零丁性刚硬。

　　从主要计谋恶果来看，鲍威尔任内好意思国月均闲隙率约为4.6%，低于格林斯潘时期的5.5%、伯南克时期的7.3%以及耶伦时期的5.1%，骄气出其在作事端的相对上风。可是，同期平均通胀率约为3.09%，不仅显豁高于好意思联储2%的历久通胀指标，也高于上述多位前任的任内水平。

　　这种“作事强、通胀高”的组合，在某种进程上响应了后疫情时间全球经济结构性变化对传统货币计谋框架的冲击——当疫情、地缘政事摧毁、供应链重构与财政扩展同期出面前，传统货币计谋用具的智商界限正被束缚涌现。

　　异日的好意思联储主席将濒临一个更为辣手的时局：一方面，结构性通胀压力可能意味着利率核心将历久高于疫情前水平，这也使得利率方案变得更为复杂和贫困；另一方面，政事插手的界限已被反复试探，当一位央行行长不错因利率方案不受宽宥而遇到刑事探询时，继任者是否还有勇气在必要时作念出雷同不受宽宥的方案？

　　“非典型”好意思联储主席

　　2017年11月，时任好意思国总统唐纳德·特朗普提名鲍威尔出任好意思联储主席，令华尔街和经济学界大感未必。在此前数十年，好意思联储主席确凿清一色由经济学家担任。从艾伦·格林斯潘、本·伯南克到珍妮特·耶伦，无一不是接受过严格专科历练、领有顶级学术配景的经济学家。

　　鲍威尔则不同，他是一位法学博士，其奇迹生活高度蚁合于金融和法律领域。非经济学专科东说念主士的配景，一度被视为他的短板。上一位莫得经济学配景的好意思联储主席是威廉·米勒（1978年3月至1979年8月），因对通胀判断无理，在位仅一年半就被动辞职。

　　诚然鲍威尔并非经济学家，但他丰富的金融从业申饬，使其对市集热枕、金融风险以及计谋传导机制有着愈加深化的强壮。和格林斯潘的晦涩、伯南克的学术化、耶伦的轮番渐进不同，鲍威尔更像一位求实的问题处治者和高效的共鸣构建者。这种“非学术、重实战”的指引作风，在自后的危机中成为他的上风。

　　上任初期，鲍威尔并莫得急于迷惑个东说念主标签，而是延续耶伦时间的渐进加息与缩表旅途。2018年，好意思联储四次加息，并执续冒失金钱欠债表，推动超宽松货币计谋渐渐回反往常化。

　　“这一阶段，鲍威尔的主要作事是推动利率回首中性、有序冒失金钱欠债表，这为后续计谋腾挪预留了空间。”白雪说。

　　“无穷量救市”

　　实在更正鲍威尔历史地位的是2020年的疫情冲击。

　　新冠疫情暴发后，好意思国金融市集飞速堕入恐忧，股市暴跌、企业融资停摆，闲隙率一度飙升至14.8%，好意思国经济在短时刻内蓦然“熄火”。 

　　面对危机，鲍威尔展现出极强的履行力与危机叮嘱智商。短短两周内，最近中文字幕在线中文一页好意思联储将联邦基金利率飞速降至零近邻，并推出“零利率+无穷量QE+报复贷款用具”的组合拳。与此同期，他还联手财政部，推出了一系列远超传统央行业务界限的报复信贷用具。其算作之武断、鸿沟之纷乱，在好意思联储历史向前所未有。

　　“咱们越过了许多红线。”2020年5月，鲍威尔在普林斯顿大学举行的一次算作上说，“在这种情况下，你先作念了这件事，然后过后再思目的处治。”

　　这场豪赌，不错说是得手的。好意思联储罗致算作前，好意思股屡次熔断，市集处于崩溃边际，恰是鲍威尔的“无穷量”痛快径直击穿了流动性危机，好意思股飞速张开反弹并在曩昔创下历史新高。他不仅拯救了金融体系，也使得好意思国经济幸免了一场可能的大荒漠，为尔后的V型复苏提供了最裂缝的“缓冲垫”。 

　　惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿对界面新闻默示，当疫情对作事和金融踏实组成即时且严重的威迫时，好意思联储的飞速降息、大鸿沟扩表，再加上财政刺激，共同匡助好意思国幸免了深度衰败。

　　白雪默示，鲍威尔以极致宽松托底经济，有用阻断了金融体系崩溃，令好意思国经济在两年内完成了从疫情重创到基本还原的经由。

　　这场“斗殴”使得鲍威尔的声望达到高点，但“过后再思目的处治”这句话也为接下来的计谋无理埋下了伏笔。 

　　误判通胀与果断紧缩

　　2021岁首，跟着好意思国经济从疫情中复苏，通胀运行昂首。曩昔3月，好意思国破钞者物价指数（CPI）同比涨幅越过2%的计谋指标，动漫《校花的秘密》全集免费观看随后加快上行。

　　面对束缚走高的通胀数据，鲍威尔和时任好意思国财政部长的耶伦反复强调一个不雅点：通胀是“暂时性”（transitory）的。2021年8月，鲍威尔在出席杰克逊霍尔全球央行年会时还默示，货币计谋对通胀的影响可能存在“一年或更长的滞后”。

　　自后的事实评释，这是一次严重误判。2022年6月，好意思国CPI同比涨幅达到9.1%，创40年新高，物价飙升侵蚀住户购买力，也严重冲击公众对好意思联储的信任。

　　库尔顿指出，其时一个未被好意思联储充分意志到的要紧问题是企业订价步履。鲍威尔开首以为供应链中断是暂时的，通胀会跟着物流复兴而回落，但他莫得思到的是，企业通过提价将供应链中断带来的老本压力转嫁给破钞者，而一朝价钱水平举座上移，就很难再降下来。

　　白雪默示，在2021年通胀昂首阶段，将通胀误判为“暂时性”，未能飞速作念出计谋反应，延误了紧缩时机，是鲍威尔任内最大的计谋无理。不外，在承认罪状后，他转向“沃尔克式”果断紧缩，有用艰苦了通胀，最终在未触发衰败的前提下达成经济“软着陆”，展现出在抗通胀与稳增长之间的计谋均衡智商。

　　2021年11月30日，鲍威尔在好意思国国会作证时默示“是时候遗弃通胀‘暂时性’这个词了”，并承认“此前在通胀问题上，咱们冷落了供给侧问题的严重性。”此次表态标识着其计谋要点的转念——从撑执作事和经济增长，转向全力扞拒通胀。

　　从2022年运行，好意思联储开启自上世纪80年代以来最激进的一轮加息周期：通过链接11次加息，将利率从接近零擢升至5.25%-5.5%，并同步鼓动量化紧缩。争议也随之而来，月旦者以为，好意思联储先是误判通胀，然后又转向激进加息，导致房地产、银行体系以及全球金融市集承受巨大压力，一场衰败似乎不行幸免。

　　但令许多经济学家未必的是，好意思联储最终在未激励衰败的情况下截至住了40年来最严重的通胀，创造了经济“软着陆”的古迹。好意思国CPI同比涨幅从2022年6月的9.1%回落至2025年12月的2.7%，与此同期，好意思国经济增长已经慎重，闲隙率保管在低位。

　　“能够在不激励经济崩溃的前提下艰苦通胀，这是每个央行行长追求的‘圣杯’。”库尔顿说，从收尾来看，鲍威尔大要不错将这一轮抗通胀经由视为“一项值得清高的竖立”。

　　竭力于守住好意思联储的底线

　　鲍威尔在职时候的另一项要紧任务是捍卫好意思联储的零丁性。

　　从特朗普的第一个总统任期运行，鲍威尔便执续濒临来自白宫的公开施压。特朗普屡次月旦好意思联储的加息计谋，并条目其降息以刺激经济。2025年，特朗普再次上台后，这种压力进一步加重，他时常在酬酢媒体上对鲍威尔进行东说念主身攻击，还威迫要罢黜他。

　　面对前所未有的政事插手，鲍威尔永恒保执着克制而刚硬的姿态。他屡次强调，好意思联储的方案只基于数据、远景和风险均衡，而非任何政事考量。他也从不与总统径直对骂，而是反复强调央行零丁性的轨制价值。在好意思联储百余年的历史上，央行行长与白宫发生摩擦并不荒漠，但特朗普将这种摧毁公开化、个东说念主化、甚而刑事化，无疑始创了一个危急的前例。一些学者以为，鲍威尔所捍卫的，不仅是好意思联储的方案自主权，更是全球央行共鸣的终末防地。

　　本年事首，好意思国检方以好意思联储总部大楼更动神色关系问题为由，对鲍威尔发起刑事探询。鲍威尔公开反驳，直指刑事探询的推行是“好意思联储基于全球利益的方案”遭到了政事报复。1月12日，包括多位好意思联储前主席在内的十余名前好意思国财经界高官发表协调声明，月旦特朗普政府对鲍威尔的刑事探询。一天之后，欧洲央行协调英国、加拿大、澳大利亚、韩国、巴西等十余个国度的央行，发表了一份“史无前例”的协调声明，公开撑执鲍威尔，声明开篇即强调“咱们与好意思联储偏激主席鲍威尔都备合作在整个”。

　　白雪以为，在捍卫好意思联储零丁性方面，鲍威尔展现出了“极强的底线意志与抗压智商”。“一方面，他永恒遵从好意思联储双重作事，坚执以跨周期视角制定计谋；另一方面，面对历史荒漠的政事压力、公论裹带以及针对其个东说念主的探询，他永恒保执克制、低调的疏浚姿态。”白雪说。

　　跟着鲍威尔行将卸任，他留给继任者的，不仅仅纷乱的金钱欠债表与复杂的经济环境，还有一个更霸道的问题：在政事极化束缚加重的时间，好意思联储还能否连接保管它赖以存在的零丁性？ 

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