风险教导：本文所提到的不雅点仅代表个东说念主的意见19部MACBOOKPRO日本，所波及方向不作推选，据此贸易，风险得志。

　　作家：KAIZEN投资之说念

　　源流：

　　投资这行有个让东说念主后背发凉的法例 ：牛市造神 ， 熊市杀神 。每一轮狂欢散场 ， 满地看着像打折货的股票 ， 可真敢弯腰去捡的东说念主 ， 时常捡起来的不是金子 ， 是刀子 。 我入市21年 ， 亲历了三轮好意思满的超等牛熊 ， 最大的出息不是会展望 ， 而是终于看昭彰了一件事 ：每次废地里，总有一批业务朴素、振作分成的蓝筹，不声不吭地爬起来，终末偷偷创出新高。

　　我是2005年开的户 ， 那一年上证指数最低砸到过998点 ， 我揣着使命攒下的几万块钱进了场 。 这二十一年里 ， 我见过6124点的癫狂 ， 扛过1664点的冰窖 ， 也熬过5178点熔断的泄劲 ， 最近一次 ， 是2021年中枢钞票泡沫离散后的漫长阴跌 。 每一轮牛市梗阻后 ， 市集最终遴荐的 ， 齐是归拢类东西 。

　　2008年，6124点坍弛，我折腰捡起了银行股

　　2007年10月 ， 上证指数摸到6124点 ， 那期间是 “ 煤飞色舞 ” 的荼毒牛市 。 一年后 ， 指数平直杀到1664点 ， 随处齐是打了一折两折的股票 。 我亲眼看着云南铜业从97块跌到个位数 ， 中国祯祥从149块跌到19块傍边 。 身边有东说念主以为 “ 低廉 ” ， 冲进去抄底 ， 我其时也心动过 ， 但2008年那场深跌教授我 ： 强周期股的功绩一朝冷下来 ， 利润能平直归零 ， 压根莫得安全边缘可言 。

　　那什么才是确凿的低廉 ？ 我问了我方一个最朴素的问题 ： 股价跌到这个份上 ， 光靠分成 ， 几年能回本 ？ 顺着这个念头 ， 我翻到了工商银行 。 2008年底 ， 工行股价3块多 19部MACBOOKPRO日本， 每股分成0.165元 ， 股息率跳跃了5% 。 算了一笔账 ： 哪怕股价一动不动 ， 光靠分成 ， 20年就能拿回本金 ， 比其时银行首肯的收益还高 。 何况四万亿计谋还是摆在桌面上 ， 银行是最平直的受益方 。 我其时就把手里仅剩的枪弹 ， 打进了这些带息的蓝筹里 。

　　自后发生的事情 ， 老股民齐难忘 。 从1664点算起 ， 工商银行复权价钱在五六年里翻了两倍多 ， 上证50指数涨幅跳跃150% ， 而好多中小盘股票坐了好几轮过山车 ， 终末回到原点 。 那一轮我学会 ：泡沫梗阻后 ，先别看弹性，先看安全垫。股息率能杀到4%-5%的大蓝筹 ， 本人等于一种 “ 套住了也认了 ” 的底气 。 有这个底 ， 才拿得住 ； 拿得住 ， 才有后头的回转 。

　　2016年，5178点熔断之后，我随着外资捡白酒家电

　　2015年6月 ， 上证冲上5178点 ， 杠杆疯牛在股灾和熔断中轰然倒塌 。 2016年1月熔断底2638点 ， 市集一派泄劲 。 我资格过2008年的伤痕 ， 固然没碰配资 ， 但心里那种慎重的寒意又追忆了 。 其时我不雅察到一组相等反常的数据 ： 沪股通资金在2016年全年净流入跳跃600亿 ， 买的险些全是白酒 、 家电 、 医药这些白马蓝筹 。

　　我免强我方从容下来 ， 去商榷外资为什么这样干 。 自后我念念通了 ： 他们资格过太多轮泡沫梗阻 ， 太明白一个法例 —— 泡沫离散后 ， 资金会从 “ 炒故事 ” 向 “ 炒细目性 ” 大界限搬动 。 其时这批蓝筹有多低廉 ？ 贵州茅台2016年头股价200元傍边 ， 每股收益约13元 ， 市盈率独一18倍傍边 ； 格力电器股息率接近7% 。 这些公司账上现款充裕 、 品牌护城河深 、 险些不需要再融资就能捏续增长 —— 在不细办法环境里 ， 这等于黄金尺度 。

　　我没踌躇 ， 随着外资的放大镜 ， 把仓位挪到了这些白马蓝筹上 。 从2016年1月到2018年1月 ， 上证50指数涨了跳跃60% ， 贵州茅台翻了近4倍 ， 格力电器翻了2倍多 。 而同时创业板指险些兢兢业业 。 那轮 “ 漂亮50 ” 行情让我透顶昭彰 ：泡沫梗阻后，大学生真人免费观看电视剧别急着抄那些跌了90%的垃圾股，以为“低廉”。确凿的低廉，是那些原本就好、现时打折的蓝筹。市鸠集自动把溢价从故事那儿收追忆 ， 贴给细目性 。

　　2022年于今，中枢钞票泡沫离散，我抱紧“土味蓝筹”

　　2021年春节 ， 茅指数冲上过甚 19部MACBOOKPRO日本， 海天味业市盈率干到100多倍 ， 宁德时期靠拢700元 。 2022年潮流一退 ， 大齐赛说念股平直腰斩 。 那期间好多东说念主还在猜底 ， 我却缜密到一件很有酷爱的事 ： 一批往时十几年没东说念主多看一眼的 “ 土味蓝筹 ” ， 偷偷创了新高 。

　　中国神华 ， 2022年股息率7%以上 ； 大秦铁路 ， 股息率6% ； 长江电力 ， 踏实分成加上水电钞票重估 ； 还有几大高速公路公司 、 中国石油 。 这些钞票有几个共同点 ： 业务朴素得掉渣 、 险些不需要大额本钱开支 、 现款流好得像印钞机 、 分成极其鞭策 。 我其时就念念 ： 十年期国债收益率还是跌破2.5% ， 存银行独一不到2%的利息 ， 一个踏实分7%股息的钞票 ， 不需要任何以事加捏 ， 等于香饽饽 。

　　我把手里成长格调的仓位降下来 ， 换成了这些能踏实往账户里打钱的钞票 。 2022年于今 ， 中证红利全收益指数涨了跳跃40% ， 而大齐成长格调基金还在回本路上抗争 。 我不嫌它们涨得慢 —— 在熊市里 ， 不跌等于赚 ， 能涨等于福 。

　　我这21年悟出的三条章程，挑升用来在废地里捡蓝筹

　　第一条，只信分成，不信故事。不管牛市里故事讲得多入耳 ， 熊市一来 ， 估值体系齐会坍缩回最原始的公式 —— 现款流折现 。 你能分到若干真金白银 ， 你的股票就值若干钱 。 是以我现时看一只股票 ， 先不看K线 ， 不看倡导 ， 先看它往时五年真金白银的分成纪录 ， 算股息率 。 股息率能稳稳站在4%以上 ， 我才会往下看 。

　　第二条，外资逆势扫货时，多一个心眼。2016年沪股通豪恣流入 ， 2022年红利钞票被险资和耐久资金冉冉吸筹 ， 这些齐不是随机 。 外资和长线资金资格过太多周期 ， 他们在恐忧中捏续买入的东西 ， 时常藏着下一轮的干线 。 我不敢说我方比市集灵巧 ， 但我振作随着这些用脚投票的钱走 。

　　第三条，只看“不需要再融资”的利润。好多公司看着利润漂亮 ， 但隔三差五就要定增 、 配股 ， 钱耐久不够花 。 确凿的好蓝筹 ， 是那些业务朴素 、 本钱开支极小 、 赚来的钱绝大部分齐能拿来分成的公司 。 这种公司 ， 哪怕股价跌了 ， 你拿着也有源远流长的现款流 ， 心态扫数不一样 。

　　等盛宴散席，我折腰只捡这三样东西

　　我从不空仓 。 牛市盛宴散席的期间 ， 我免强我方站起来 ， 把该装入口袋的装好 ， 撤出来的钱 ， 是为了在别东说念主最恐忧的期间 ， 能弯腰去捡那批注定会偷偷更动高的蓝筹 。 泥沙俱下的期间 ， 我只盯着三样东西 ：

　　第一样，股息率被恐忧杀到4%-5%的银行、动力、公用做事。2008年的工行 、 2022年的神华和长电 ， 齐是雷同的配方 。 只消股息率能粉饰无风险收益率的两倍以上 ， 越跌我越敢买 。

　　第二样，铺张和制造里的“现款奶牛”。2016年茅台 、 格力那种账上现款多 、 品牌硬 、 分成鞭策的白马 ， 熊市里市盈率跌到18倍以致更低时 ， 等于弯腰捡黄金的期间 。

　　第三样，中证红利这类“收息组合”。若是委果不会挑个股 ， 我就去定投红利指数基金 。 它底层逻辑等于筛选那些高股息 、 低波动的蓝筹 ， 自然具备 “ 熊市扛跌 、 牛市能跟 ” 的属性 ， 隆冬里能给我续命的热汤 。

　　终末跟环球总结一下

　　在股市里 ， 比一时赚若干更迫切的 ， 是看谁能平祯祥安地熬过一轮又一轮周期 。不管故事讲得多入耳，最终齐要回到DCF（现款流折现）这个原点。 别信什么 “ 此次不一样 ” 。 暴跌之后 ， 去捡那些账上有钱 、 振作分钱 、 跌到光 “ 吃息 ” 也能活得很好的蓝筹 ， 才是普通东说念主最妥贴的逆袭之路 。

　　今天你从容捡起来的每一股带息蓝筹 ， 齐不是保守 ， 而是留给下一轮周期最结子的种子 。 比及周围又运转填塞咳声感概 ， 到处是恐忧割肉的筹码时 ， 你会发现 ， 期间从来不语 ， 却默然奖励了那些拿着带 “ 息 ” 蓝筹的耐性东说念主 。